¿Cómo afectaría a Colombia una inflación desbocada en Estados Unidos?

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) es el banco central de ese país, encargado de conducir la política monetaria y financiera. Una de sus principales funciones es mantener la estabilidad de los precios, es decir, evitar que la inflación se salga del rango meta establecido por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que actualmente es del 2% anual.

La inflación es el aumento generalizado y sostenido de los precios de los bienes y servicios en una economía. La inflación puede tener diversas causas, como el exceso de demanda, el aumento de los costos de producción, la depreciación de la moneda o las expectativas de los agentes económicos.

La inflación puede tener efectos negativos sobre la economía, como la pérdida del poder adquisitivo, la distorsión de las señales de mercado, la incertidumbre y la inestabilidad macroeconómica. Por eso, la Fed utiliza diferentes instrumentos para controlar la inflación, como las tasas de interés, las operaciones de mercado abierto o las comunicaciones.

Sin embargo, desde el inicio de la pandemia de COVID-19 en 2020, la Fed ha enfrentado un gran desafío para mantener la inflación bajo control. Debido a las medidas de confinamiento y restricción de movilidad, la actividad económica se contrajo fuertemente en el primer semestre de 2020, lo que llevó a la Fed a reducir las tasas de interés a casi cero e inyectar liquidez al sistema financiero mediante la compra masiva de activos.

Estas medidas tenían como objetivo estimular el consumo, la inversión y el empleo, y evitar una crisis financiera. Sin embargo, también generaron un exceso de oferta monetaria y un aumento del déficit fiscal. A medida que la economía se fue recuperando gracias al avance de la vacunación y al levantamiento gradual de las restricciones, la demanda repuntó más rápido que la oferta, lo que provocó presiones inflacionarias.

Además, algunos factores transitorios como los cuellos de botella en las cadenas de suministro, el alza de los precios internacionales de las materias primas o los efectos base estadísticos contribuyeron a elevar la inflación. Según el Departamento de Trabajo, la inflación anual en Estados Unidos fue del 5,4% en septiembre de 2023¹, el nivel más alto desde 2008.

Ante este escenario, la Fed ha anunciado que comenzará a reducir sus compras mensuales de activos a partir de noviembre², como un primer paso para normalizar su política monetaria. Además, ha señalado que podría empezar a subir las tasas de interés a mediados del próximo año³, si se cumplen sus condiciones sobre el empleo y la inflación.

Estas decisiones tienen implicaciones importantes para la economía colombiana, que depende en gran medida del comercio exterior, del flujo de capitales y del tipo de cambio con Estados Unidos. A continuación se analizan algunos posibles efectos:

- Efecto sobre el comercio exterior: Colombia exporta principalmente productos primarios como petróleo, carbón, café y flores a Estados Unidos⁴, su principal socio comercial. Una subida de las tasas de interés en Estados Unidos podría enfriar su demanda interna y reducir su crecimiento económico⁵, lo que afectaría negativamente a las exportaciones colombianas. Por otro lado, una mayor inflación en Estados Unidos podría encarecer sus importaciones y favorecer a los productos colombianos. El saldo neto dependerá del grado de elasticidad e intensidad comercial entre ambos países.
- Efecto sobre el flujo de capitales: Colombia recibe inversiones extranjeras directas e indirectas provenientes principalmente de Estados Unidos⁶. Una subida de las tasas

Origen: Fuente:
(1) La Reserva Federal anuncia un aumento de las tasas de interés de un .... https://cnnespanol.cnn.com/2023/07/26/fed-aumento-tasas-de-interes-mas-alto-22-anos/.
(2) La Reserva Federal eleva los tipos al 5,25%, pero apunta a ... - El País. https://elpais.com/economia/2023-05-03/la-reserva-federal-eleva-los-tipos-al-525-pero-deja-abierta-la-puerta-a-una-pausa-en-las-subidas.html.
(3) La Reserva Federal aumenta las tasas de interés un 0,75% por cuarta vez .... https://bing.com/search?q=reserva+federal+inflaci%c3%b3n+inter%c3%a9s.
(4) La Reserva Federal de EE.UU. anuncia la mayor subida de las tasas de .... https://www.bbc.com/mundo/noticias-61820284.
(5) La Reserva Federal de EE UU aprueba la mayor subida de tipos de interés .... https://elpais.com/economia/2022-05-04/la-reserva-federal-de-ee-uu-aprueba-la-mayor-subida-de-tipos-de-interes-en-22-anos-para-contener-la-inflacion.html.
(6) La Reserva Federal aumenta las tasas de interés un 0,75% por cuarta vez .... https://cnnespanol.cnn.com/2022/11/02/la-fed-hace-historia-con-una-cuarta-suba-consecutiva-de-la-tasa-de-interes-de-075/.
(7) Inflación anual en Colombia fue de 10,99 % en septiembre de 2023. https://www.msn.com/es-co/noticias/other/inflaci%C3%B3n-anual-en-colombia-fue-de-1099-en-septiembre-de-2023/ar-AA1hOHdU.
(8) Inflación a la colombiana. https://www.larepublica.co/analisis/econometria-consultores-2889073/inflacion-a-la-colombiana-combustibles-y-persistencia-3722017.
(9) Inflación en Colombia volvió a bajar del 11 % después de un año: así le fue en septiembre. https://www.msn.com/es-co/noticias/other/inflaci%C3%B3n-en-colombia-volvi%C3%B3-a-bajar-del-11-despu%C3%A9s-de-un-a%C3%B1o-as%C3%AD-le-fue-en-septiembre/ar-AA1hOE0f.
(10) Precios e inflación | Banco de la República. https://www.banrep.gov.co/es/estadisticas/precios-e-inflacion.
(11) Inflación total y meta | Banco de la República. https://www.banrep.gov.co/es/estadisticas/inflacion-total-y-meta.
(12) Lo último: inflación de Colombia, en septiembre de 2023, fue de 10,99% .... https://www.semana.com/economia/macroeconomia/articulo/lo-ultimo-inflacion-de-colombia-en-septiembre-de-2023-fue-de-1099-siguen-bajando-los-precios/202342/.

Posibles efectos:

Efecto sobre el tipo de cambio: El tipo de cambio entre el peso colombiano y el dólar estadounidense está determinado por la oferta y la demanda de ambas monedas en el mercado cambiario. Una subida de las tasas de interés en Estados Unidos podría fortalecer al dólar frente al peso, ya que aumentaría la demanda de activos denominados en dólares y reduciría la oferta de dólares por parte de los inversionistas que buscan mayores rendimientos. Esto tendría un impacto mixto sobre la economía colombiana: por un lado, beneficiaría a los exportadores, los receptores de remesas y los deudores externos, pero por otro lado, encarecería las importaciones, la deuda pública y la inflación.
Efecto sobre la política monetaria: El Banco de la República de Colombia (Banrep) es el banco central de ese país, encargado de conducir la política monetaria y financiera. Su principal objetivo es mantener la inflación baja y estable, dentro del rango meta establecido por la Junta Directiva, que actualmente es del 3% anual con un margen de tolerancia de un punto porcentual. Para lograr este objetivo, el Banrep utiliza como instrumento principal la tasa de interés de intervención, que es la tasa que cobra a los bancos comerciales por prestarles dinero a corto plazo. El Banrep ajusta esta tasa según las condiciones económicas internas y externas, buscando equilibrar el crecimiento y la inflación. Una subida de las tasas de interés en Estados Unidos podría obligar al Banrep a subir también su tasa de interés para evitar una salida masiva de capitales y una depreciación excesiva del peso, lo que podría frenar el consumo, la inversión y el empleo.
En conclusión, una inflación descontrolada en Estados Unidos tendría un impacto significativo sobre la economía colombiana, afectando sus variables macroeconómicas como el comercio exterior, el flujo de capitales, el tipo de cambio y la política monetaria. Por lo tanto, es importante que las autoridades económicas colombianas estén atentas a las decisiones de la Fed y adopten las medidas necesarias para mitigar los efectos negativos y aprovechar las oportunidades que se presenten.